光模块是数据中心组网里面非常贫瘠的一个元器件。光模块数据中心里面的组网非常复杂。面前可选的几类时刻，主要包括PCB、铜连合以及光模块等。但比较之下，光的上风狠恶常融会的。全球不错看当今数据中心里面的组网，基本齐是几十万卡级别的组网。要是采用英伟达保举的Spine-Leaf相聚架构，那么它的条目是轻易两块GPU之间，齐必须至少有一条通路大要罢了通讯。全球不错念念象，关于一个几十万卡的数据中心来说，里面组网的积累首构会非常复杂，何况所有这个词相聚范围也会非常纷乱。

要是采用传统的传输容貌，比如长距离传输中使用铜缆，可能会出现发烧以及电信号损耗，终末以致可能导致数据丢失。因此在长距离传输场景下，光基本上是唯独的遴荐。至于具体采用可插拔光模块照旧CPO，面前产业内仍然存在一定争议。但从刻下产业订单以及卑劣量度来看，当今以及改日两三年内，可插拔光模块依然会是主流口头。

光模块为什么事迹细则性会比较高？何况自AI以来，光模块大要迎来这样强的增长，本色上亦然因为它是数据中心里面不可或缺的一个器件。前边咱们测算过，成本开支增速在抑制耕种，光模块的市集范围也会随之抑制增长。我这边左证各家公司GPU的出货情况，以及对应的相聚配比情况，对光模块的市集范围作念过测算。全球不错看到，2025年光模块的市集范围差未几在138亿好意思元足下；到2026年，这个市集范围可能会达到340亿好意思元足下，增速差未几在150%足下。这里面的芯片出货情况是基于一些机构预测。要是参考前段时代全球光通讯大会OFC给出的同样，履行出货可能会比我的测算愈加乐不雅。原因在于，光模块还会波及备货需求，同期组网经由中也会有一定损耗。是以履行市集范围增速有可能比测算遵守更乐不雅。我合计比较有但愿达到170%、180%，以致接近200%。但中枢变量照旧物料能不可跟上。

光里面还有许多愈加细分的赛谈，比如光纤，它的需求发挥亦然比较好的。全球不错看到，光纤价钱一直在高涨，包括光芯片当今也处于比较紧缺的情景。国产算力在DeepSeek发布之后，尤其是昨天，全球不错看到市集行情非常好，市集招供度也比较高。为什么半导体行业大要受到AI的催化？其实好意思股那处亦然雷同的。英伟达是作念GPU的，当今是全球市值龙头，2026世界杯官网入口亦然全球GPU龙头，本色上照旧一家芯片狡计厂商。包括最近好意思股发挥比较强的几家存储龙头公司，比如好意思光、海力士、闪迪，也齐是半导体产业链上比较贫瘠的公司。

要是从投资标的上来看，全球不错柔顺国际算力标的，通讯ETF（515880）会是一个很贫瘠的居品。放手5月15日，它里面光模块、做事器、铜连合、光纤的占比照旧逾越83%，其中光模块占比53.92%。是以全球不错看到，它中枢的“光”含量狠恶常高的，50%以上的光模块，加上十几个点的光纤，再加上十几个点的做事器，中枢含量照旧逾越80%，是以它大要比较充分地代表国际算力的发展情况。要是全球念念买一个ETF，与其买一些QDII类的居品，比如纳指类ETF，不如筹商像通讯ETF等在基本面上大要充分代表国际算力的ETF。因为刚刚也给全球分析过，光模块、光纤齐狠恶常贫瘠的中枢步骤，何况是不可或缺的。从景气度以及事迹发挥来看，这些步骤也齐比较强。是以要是国际算力大要不息保合手强势，通讯ETF照旧大要比较充分地响应这一标的的情况，全球不错不息柔顺。

要是从涨幅来看，自2023年AI爆发以来到面前为止，通讯ETF（515880）的标的指数，放手2026年5月11日，涨幅照旧来到400%多，也即是从2023年到当今照旧翻了四倍。2025年也有128%的涨幅。要是只看2025年到2026年这两年，到面前为止应该也有200%多的涨幅，合座发挥照旧比较让东谈主欣忭的。

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